Mes con fuertes revalorizaciones de los activos de mayor riesgo, liderando las subidas el Nikkei (+16,64%), Nasdaq +4,70% y S&P500 y Eurostoxx por encima del 2%.
Se han presentaron datos de PIB de la zona Euro, que creció un 0,2% en el tercer trimestre. La economía europea se expandió más de lo esperado, batiendo el 0,1% estimado por el consenso, y esto a pesar de la de la debilidad de Alemania e Italia, donde el PIB se mantuvo plano. En Franci, creció un 0,5%, sobre todo por impulsado por las exportaciones de los sectores de defensa y aviación, batiendo ampliamente el consenso que estaba en una subida del 0,2%. Los datos de desempleo de la zona Euro también han ido disminuyendo de forma consistente los últimos años, y se encuentran en su mejor dato mínimo, en 6,3% a cierre de septiembre.
El BCE mantuvo los tipos sin cambios en la reunión de final de octubre en 2,0%. La inflación anual hasta septiembre en Europa fue del 2,2%, desde el 2,0% en agosto. La economía en la eurozona se espera que crezca un 1,2% en el 2025 y el 2,1% en el 2026. Por su parte, la Fed redujo el tipo de interés en 25 puntos básicos hasta el 4,0%, y el sentimiento es que va a seguir bajando debido a la debilitación del mercado laboral en EEUU. Los nuevos contratos se han parado, aunque los despidos no se han incrementado. La Fed también ha dejado claro que las subidas de los precios causadas por los aranceles no son inflacionarios, sino shocks puntuales de los precios, por lo que no va a a afectar en la decisión de bajar tipos de interés. El cierre del gobierno en EEUU desde el 1 de octubre no parece que vaya a tener mucho impacto en el mercado, pero se supone que se llegará a un acuerdo en un plazo razonable de tiempo.
Crece la preocupación por el crédito en EEUU debido a varios operaciones malos revelados por dos bancos regionales, Zions Bancorporation y Western Alliance, lo que podría indicar un deterioro de la calidad de crédito. Sin embargo, no parece que hayan surgido más problemas en otros bancos, por lo que parece que éstos se circunscriben únicamente a los dos mencionados. No creemos que haya un problema de riesgo a una crisis sistémica en el mercado de crédito americano, aunque es posible que veamos caer los retornos de la deuda privada a medida que la Fed baje los tipos de interés, como se espera. Aún así, los bonos tuvieron un buen mes, especialmente la renta fija corporativa europea (+0,70%) y americana (0,38%) y los gobiernos, tanto de EEUU como europeos (0,78% y 0,92%, respectivamente).
Por la parte política, Trump tuvo reuniones con Xi Jinping, y llegaron a un acuerdo de rebaja de tarifas y retraso en la aplicación de las mismas, sobre todo en las relativas a las restricciones de exportaciones de tierras raras. En Japón, ha sido nombrada la primera ministra Sanae Takaichi, la primera mujer en el cargo. Tras su nombramiento, los mercados japoneses subieron fuertemente, un 16,64% este mes. Takaichi aboga por una política fiscal expansionista, incremento del gasto público en defensa, tecnología y IA, además de recorte de impuestos.
El oro volvió a subir este mes, en este caso un 3,73%, de forma que acumula un 52,52% en el año. El USD recuperó un 1,70% y acumula una pérdida del 10,26% en el año.