Debido a la ralentización de la recuperación económica por la necesidad de cierre de actividades en esta segunda ola, tanto los bancos centrales como los gobiernos están apoyando a la economía con actuaciones sin precedentes. Éstos han ejecutado durante el 2020 compras en grandes cantidades de bonos corporativos, a la vez que han mantenido los tipos de interés en mínimos. Los gobiernos, por otra parte, han proporcionado subsidios de todo tipo para la población. El entorno cíclico y los tipos bajos apoyan la posibilidad de que se incremente el gasto fiscal de los países, de forma que la política fiscal se convierte en clave para las economías y los mercados. El mercado había resistido, hasta hace pocas semanas, con los confinamientos locales. Sin embargo, el fuerte repunte producido en las últimas semanas de octubre y el consecuente cambio de restricciones a nivel nacional, como en Alemania y Francia, ha provocado que los mercados aumenten su volatilidad y que hayan cedido de forma contundente la ultima semana.
Los beneficios empresariales vuelven a verse amenazados ante la ralentización de la actividad económica y el pronóstico de un invierno complicado de infecciones. Así, la renta variable europea terminó el mes con una caída de -7,37%, que fue de -2,77% para la americana y el índice Nasdaq -2,29%.</br>En cuanto a la renta fija, los diferenciales de crédito en EEUU, UK y Europa se han estrechado entre 80 y 90 pbs. desde las fuertes caídas en el 2T2020, aunque siguen lejos de la situación pre COVID-19. Ha contribuido a este movimiento las políticas económicas laxas y la reapertura de las economías.
La economía global repuntó en el 3T2020 pero todavía se sitúa muy lejos de los niveles pre COVID-19. El desempleo elevado y el cambio hacia el e-commerce y el teletrabajo se espera que cambien la economía global, el tipo de empleo y la dinámica de la inflación a futuro. Así, el repunte la inflación es potencialmente posible en este entorno macroeconómico, pero no se ve a corto plazo. La FED ha abierto la posibilidad de que la inflación se sitúe alrededor del 2% y pretenden que se mantenga a largo plazo en esos niveles. La política monetaria no va a cambiar hasta que se consigan estos objetivos de inflación.
El USD recuperó algo de terreno en el mes, un 0,63% contra el euro, y el oro se mantuvo prácticamente plano en el mes.