Fuerte repunte de los mercados de renta variable, a destacar el Nasdaq (9%) y el S&P 500 (6,15%), impulsados por la moderación de las tensiones comerciales, datos económicos alentadores y expectativas de políticas monetarias más flexibles. La fuerte recuperación fue liderada por el sector cíclico y el mercado de EEUU principalmente, que arrastraron en menor medida al resto de sectores y países.
En EEUU, los datos de PIB del 1T se contrajeron un 0,2% anualizado, atribuido principalmente al aumento de importaciones ante la amenaza de nuevos aranceles.También se publicó el dato de inflación de abril en EEUU, que queda en el 2,3% interanual, el más bajo desde febrero del 2021 y algo por debajo de lo que esperaban los analistas, que era del 2,4%. Estos datos muestran moderación, aunque persisten preocupaciones sobre posibles presiones inflacionarias en los próximos meses.
La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés en EEUU entre el 4,25%-4,50% en su reunión del 7 de mayo, dado que la inflación sigue por encima del objetivo marcado del 2% y la incertidumbre económica derivada de políticas comerciales volátiles. El PMI de mayo subió a 52,1, indicando expansión económica. En Europa, el dato de PIB del prime trimestre de 2025 fue de 0,3%, impulsado por compras anticipadas ante la posible guerra comercial con EEUU. El BCE bajó los tipos de interés 25 puntos básicos, situándolos en el 2%, el nivel más bajo desde diciembre de 2022.
La renta fija tuvo un comportamiento mixto, donde los bonos gubernamentales americanos perdieron medio punto, mientras que los europeos se mantuvieron sin cambios. Los corporativos europeos tuvieron mejor comportamiento frente a los de EEUU, estables en el mes de mayo. Los de alto rendimiento europeos y de EEUU se comportaron de forma equivalente y subieron alrededor del 1,50% en ambos casos. Las presiones en los mercados de renta fija se debieron a una menor demanda en subastas de deuda soberana y preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda pública, especialmenrte en EEUU. La ampliación de los diferenciales fue particularmente significativa en EEUU, Reino Unido, Francia y Japón.
A pesar del optimismo de los mercados en mayo, persisten riesgos como la incertidumbre en políticas comerciales, debates fiscales en EEUU y posibles presiones inflacionarias. Los analistas esperan mayor volatilidad en los mercados los próximos meses, especialmente si las condiciones macroeconómicas se deterioran. Es cierto que la probabilidad de una recesión en 2025 ha caído sustancialmente en el mes de mayo, debido principalmente a la retirada de Trump de su posición agresiva en política comercial y el consecuente posicionamiento más optimista de los analistas.
El USD terminó el mes con una caída mínima de -0,16%, aunque acumula un recorte del 8,76% frente al Euro en el año. El oro marcó los máximos históricos en abril ($ 3.500) y en el mes de mayo se mantuvo sin cambios. Las perspectivas a medio y largo plazo siguen siendo optimistas, tanto por factores macroeconómicos como geopolíticos.