Durante el mes de febrero, los mercados de renta variable han tenido resultados divergentes, S&P500 y Nasdaq con caídas del 0,87% y 3,38%, respectivamente, y subida del Eurostoxx 50 de más del 3% y del Nikkei, de más del 10%. Los datos de empleo en EEUU salieron más fuertes de lo esperado, con una caída del desempleo a 4,3% en enero desde el 4,4% en diciembre. Los nuevos empleos se incrementaron hasta 130.000, doblando el consenso estimado. El crecimiento de empleo se ha centrado en los sectores de salud, servicios sociales y construcción, mientras que el empleo público y financiero cayó. La inflación en EEUU también reflejó un buen dato, cayendo al 2,4% en enero desde el 2,7% de septiembre. Los mercados siguen descontando dos bajadas de tipos de interés este año.
Los resultados de las empresas se esperan fuertes en EEUU y mercados emergentes, con un crecimiento en el 4T2025 del 14,5% y 29% respectivamente, y débiles en Europa, donde se espera una caída del 0,1%. Las compañías de tecnología y de “nube” han presentado resultados fuertes, y anunciado fuertes inversiones en IA. Como ejemplo, Alphabet, Meta y Amazon pretenden invertir más de USD 500 Bn en infraestructura IA conjuntamente este año, muy por encima del consenso, que estaba en USD 370 Bn.
Los mercados de renta fija recuperaron en precio en febrero, sobre todo los gobiernos, tanto americanos como europeos y emergentes, aunque también los bonos corporativos americanos y, en menor medida los corporativos europeos.
La corte suprema de EEUU determinó que los aranceles de emergencia impuestos por Trump no eran legales. Tras el veredicto, Trump impuso un arancel universal del 10% declarado como de emergencia nacional, que se espera incremente hasta el 15%, con la intención de que sustituya a los anteriores. Este nuevo arancel se mantendrán hasta el final de julio y está limitado a ese porcentaje, por lo que Trump no podrá seguir amenazando con este instrumento de política internacional. No se espera un impacto significativo sobre la inflación en EEUU o las expectativas de crecimiento.
A final de mes, la probabilidad de un ataque a Irán por parte de Trump se incrementó de forma significativa, ante la presión de que consiga armamento nuclear. Trump ha empezado a desplegar tropas cerca de Irán. Los precios del petróleo ya han empezado a subir como respuesta a estas presiones, el Brent por encima de los USD 70 por barril, desde los USD 60 por barril de principio de año. Finalmente intervino en Irán el fin de semana del 28 de febrero/1 de Marzo.
Las últimas semanas de febrero reflejan una caída de los precios de compañías de software, pagos y logística, ante la preocupación por la IA. El índice del S&P de software ha caído un 23% desde principio de año. Ante los riesgos del sector de software, el mercado ha empezado rotar sectorialmente hacia sectores defensivos, como los materiales, consumo estable y energía frente al sector de la tecnología, que está sufriendo.
El nuevo candidato a presidente de la Fed, Kevin Warsh incitó un incremento de volatilidad en todos los activos del mercado, incluyendo el oro y la plata, que sufrieron la mayor caída diaria desde 1983 y 1980, respectivamente. El USD también tuvo una revalorización puntual fuerte. Finalmente, el mes ha concluido con una subida del 7,86% del oro y del 0,33% del USD.