Durante el mes de abril, los mercados de renta variable recuperaron parte de las fuertes caídas del mes de marzo. Los mercados que más recuperaron fueron el de EEUU (+13%, debido casi en exclusiva al peso de las grandes tecnológicas en el índice, que representan más del 20%) y los emergentes (+9,35%). Los europeos y Japón subieron bastante menos que EEUU, en torno a un 6% y 5%, respectivamente. La renta fija recuperó también en parte las pérdidas de marzo, siendo los que mejor se comportaron los bonos de alto rendimiento europeos (+5,96%) y americanos (+4,41%), seguido de los corporativos (cerca del 4%) y los bonos gubernamentales tanto americanos (+1,87%) como europeos (+0,94%). Después de las fuertes ventas de marzo, los mercados de crédito se estrecharon durante el mes apoyados, sobre todo, por el compromiso de los bancos centrales de adquirir más bonos empresariales y gubernamentales.
Este repunte en el mes de abril, nos hace preguntarnos si la ausencia del pánico visto en marzo supone que todo está bien otra vez. Y la respuesta, en nuestra opinión, es que todavía quedan muchas dudas por resolver, sobre todo en cuanto a cuándo se va a reponer la normalidad, si es que se alcanza la normalidad con la que vivíamos anteriormente. El COVID-19 ha continuado a nivel global, pero en algunos países los índices de infección han ido disminuyendo diariamente, con lo que se plantea en varias zonas geográficas la reanudación de la actividad económica. Parte de la subida de los mercados se debe a que los Gobiernos y los bancos centrales han puesto en marcha medidas de estímulo de gran calado, para intentar minimizar el impacto negativo de la caída de actividad económica.
La evolución de los mercados a futuro va a depender en gran medida del éxito de la reanudación de la actividad económica. Creemos que la volatilidad seguirá en los mercados y que los inversores deben de ser prudentes hasta que la situación sea más clara en relación al crecimiento global durante los próximos trimestres. Sin embargo, con la respuesta política sin precedentes, especialmente la disposición de los bancos centrales a intervenir en los mercados de crédito, es difícil predecir hasta qué punto el retraso en la reanudación económica de los países tendrá efecto en los mercados. Parece que están dispuestos a contrarrestar los riesgos sin límite.
Durante el mes de abril, el oro repuntó casi un 7% y el USD recortó un 0,69% , aunque con mucha volatilidad a lo largo de todo el periodo. La libra esterlina ha recuperado casi un 2% desde los mínimos de marzo, y ya está a niveles de 1,14 contra el euro.
El precio del petróleo, que tanto sufrió en el mes de marzo, se mantuvo volátil a pesar del acuerdo sobre la reducción de la producción y siguió cayendo, aunque en menor medida a lo largo de abril. Debido a las características del futuro del Brent, que obliga a la retirada física del producto, a la escasa demanda y las dificultades para gestionar el almacenamiento del crudo en EEUU, el último día de negociación del vencimiento mensual del futuro los productores llegaron a pagar a los compradores por la retirada física del crudo, es decir, por un día el precio del petroleo llegó a ser negativo en EEUU.